Las entidades se aferran de nuevo a los fondos garantizados

Si algo funciona, ¿para qué cambiarlo? Esto es lo que han debido pensar las gestoras de fondos, que han decidido dar continuidad en 2012 a la estrategia que seguían el año pasado, que se centraba en la mayoría de los casos en la comercialización activa de los fondos garantizados de renta fija. Una situación que era especialmente evidente en el  caso de las gestoras pertenecientes a grupos financieros.
Durante este primer mes del año han seguido la inercia de 2011 y las firmas han registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) siete fondos, de los cuales seis son productos con garantía y todos ellos están gestionados por gestoras de entidades financieras. El pasado año, lanzaron al mercado 69 fondos garantizados, de los cuales 54 eran de renta fija,  12 de rendimiento variable y otros tres correspondían a la categoría de garantía parcial.
En parte es comprensible que hayan adoptado una estrategia continuista porque el año pasado esta apuesta les reportó un buen resultado. No en vano, los activos invertidos en garantizados de renta fija aumentaron en 8.669 millones de euros en 2012, de los que 6.717 millones se debieron a suscripciones netas según los datos de Inverco. Estos productos acapararon, además, los primeros puestos de los fondos más vendidos en 2011, debido a que la aversión al riesgo de los inversores es muy elevada y estos productos le permiten, al menos, salvaguardar el capital inicial.
Suelen ofrecer también una rentabilidad garantizada a vencimiento del producto, que es otro de los ganchos que atrae al cliente. En los fondos lanzados durante este mes (ver gráfico adjunto) las TAE oscilan entre el 2,75% de Bankia 2015 Garantizado hasta el 4,4% que ofrece  Sabadell BS Garantía Fija 2014. Retornos que, no obstante, se encuentran por debajo de los tipos que siguen ofertando algunos depósitos, pese a las reticencias del Banco de España a que se sigan promocionando productos con revalorizaciones muy elevadas.
De hecho, CatalunyaCaixa —entidad que ha lanzado este mes al mercado el fondo CX Garantit, que tiene una TAE del 3,25%— comercializa en la actualidad el Depóisito Olímpico al 5%. Un producto que permite invertir en las compañías multinacionales patrocinadoras de las Olimpiadas Londres 2012: McDonals, Coca-Cola, BP, Samsung y VISA. También está en campaña el Depósito CR, de Banco Espírito Santo, que ofrece una TAE del 4,64%.
Sin embargo, los fondos garantizados cuentan con otros atributos, no solo con la rentabilidad que ofrecen, para seducir a los inversores. Su principal ventaja frente a ellos es que no poseen peaje fiscal. Mientras que en un depósito, cuando el producto vence, hay necesariamente que reembolsar el capital y tributar por las plusvalías, en un fondo se puede traspasar el dinero invertido y los rendimientos generado a otro producto sin tener que rendir cuentas con Hacienda hasta el momento que se deshaga la inversión. También poseen la característica de que los fondos no están incluidos en el balance de las entidades, eliminado así el riesgo de quiebra.

Prueba de fuego
Los garantizados vivirán en febrero su particular examen, ya que es el mes en el que mayor número de fondos vencen. A lo largo de este año expirará la garantía de 196 fondos, que cuentan con un patrimonio de 11.584, según los datos de VDOS Stochastics, pero será el próximo mes cuando 'caduquen' 22 productos, mientras que los menores vencimientos se darán, como es lógico, en los meses de verano. Si se tiene en cuenta el volumen gestionado, los mayores apuros los experimentarán en junio, cuando vencerán 1.580 millones de euros.