El Tesoro vuelve a demostrar su fortaleza en los mercados y coloca 4.560 millones

El Tesoro volvió a lograr ayer su objetivo de financiarse a un menor interés. El organismo emitió 4.560 millones de euros en Bonos a tres, cuatro y cinco años, más del máximo previsto en 4.500 millones, y redujo la rentabilidad  de los títulos hasta un 16% en el caso del papel a tres años. Además, la demanda volvió a ser elevada y superó los 10.000 millones.
La barra libre de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) para las entidades financieras volvió a dejarse sentir en la emisión, especialmente en los Bonos a tres años que es el plazo al que subasta la entidad dirigida por Mario Draghi. De hecho, el Tesoro adjudicó 2.522,40 millones de los 4.108,41 solicitados en títulos con cupón del 4% y vencimiento a 30 de julio de 2015. En este caso, el tipo marginal bajó del 3,576% de la puja celebrada en enero al 2,989%, un 16% menos, mientras que el tipo medio se situó en el 2,861% desde el 3,384%.
También emitió 983,90 millones de los 3.511,98 pedidos en bonos con cupón del 4,25% y vencimiento en octubre de 2016. La rentabilidad marginal se moderó al 3,557% desde el 4,05% del mes pasado. Por su parte,  el tipo  medio cayó al 3,455% desde el 4,021%. Por último, colocó 1.053,88 millones de los 2.848,89 solicitados por el mercado en obligaciones con cupón 3,80% y 'caducidad' en enero de 2017. En este caso, el interés descendió del 5,56% al 3,704%.
Con estas caídas de la rentabilidad, el Tesoro ha logrado mantener la buena racha iniciada en diciembre y ya acumula siete emisiones consecutivas de descensos. "En la subasta de ayer se repitió la misma tónica de las pujas recientes: fuerte volumen, mucho apetito por el riesgo y tipos a la baja en línea con el mercado secundario", asegura José Luis Martínez, estratega de Citi en España.
"Seguimos viendo una tendencia a la baja en las rentabilidades desde que comenzara 2012 gracias a la subasta de liquidez del BCE a tres años. Además, este mes veremos otra emisión de iguales condiciones donde se espera que los bancos capten más del doble que en la anterior y, por tanto, esta tendencia podría continuar pues las entidades seguirían invirtiendo ese dinero en deuda", explica Soledad Pellón, analista de IG Markets.
Pellón subraya que este éxito en las subastas está favoreciendo la financiación del país que está aprovechando para emitir a menor precio. "Está colocando por encima del máximo previsto ante posibles complicaciones futuras y ya lleva emitido más del 20% del total de año (fijado en 86.000 millones de euros), una estrategia que ya siguió en el 2011 y que le ahorró mucho dinero en intereses. La demanda es fuerte y, pese a que no podemos decir que esta va a ser la tónica de todo el 2012, por ahora esto está generando mucha confianza en los mercados", reitera la analista de IG Markets.

Francia, de rebajas
Confianza de la que también goza Francia, que ayer colocó un total de 7.962 millones en obligaciones con vencimiento a siete, ocho y 10 años con tipos de interés notablemente inferiores a las adjudicaciones precedentes. La demanda también fue elevada y se situó cerca del límite superior previsto inicialmente de 8.000 millones.
En obligaciones a 10 años, se emitieron 5.698 millones y el interés cayó hasta el 3,13%. Para los títulos a ocho años, la demanda superó en 3,99 veces los 1.253 millones de euros adjudicados, con una rentabilidad del 2,91%, muy inferior al 3,64% que tuvo que pagar en mayo de 2011. Por último, emitió 1.011 millones en obligaciones a siete años, que se colocaron con una remuneración del 2,44%, en comparación con el 3,27% de la subasta del 3 de marzo del pasado año.