Jue, 16/02/2012 - 21:00
La infravaloración de Telefónica roza el 30%
El responsable de una sociedad gestora está convencido de que Telefónica tiene un importante margen alcista y que por ello, últimamente, ha deshecho posiciones en valores eléctricos y ha reinvertido la liquidez obtenida en acciones de la teleco española.
El especialista calcula que acumula una infravaloración superior al 30%, porcentaje del que casi la mitad se ha acumulado en las últimas semanas, ya que no se ha visto favorecido por el despegue registrado por el grueso de los valores desde comienzos del año. Argumenta que la generación de caja del grupo se mantiene elevada, como acaba de poner de relieve en Brasil, donde ha obtenido unos beneficios, en el cuarto trimestre de 2011, mejores que los previstos por los analistas.
Afirma que los resultados del grupo en 2011 van a registrar un recorte, pero que los de 2012 crecerán sensiblemente; prevé que el margen del Ebitda repunte con fuerza y que se reduzca el endeudamiento hasta situar la ratio deuda neta-Ebitda en torno a las 2,25 veces, desde las 2,4 actuales. Opina que Latinoamérica seguirá pujante, Europa soportando sin grandes problemas las presiones regulatorias y que España, aunque seguirá floja, la estrategia comercial desarrollada, con las ofertas que combinan ADSL, fijo y móvil, así como otras opciones, han mejorado los niveles de captación, además de que repercutirá positivamente en los resultados el ERE.
Señala que pese a haber recortado el dividendo para 2012 y 2013, el grupo sigue manteniendo una de las retribuciones mayores del sector europeo, superando el 10%, frente al 7% de media entre las restantes telecos. Y que, si bien esta decisión implica una pérdida de rentabilidad a corto, ha elevado la capacidad de la compañía para afrontar la crisis, ya que puede atender sus necesidades con los accionistas sin problemas y al tiempo seguir aprovechando oportunidades de negocios, lo que tendrá efectos positivos más adelante.
